IPO雷达｜华昊中天通过港交所聆讯：收入靠单一产物，同业竞品多

记者｜张乔遇

近日，又一家生物医药公司北京华昊中天生物医药股份有限公司（简称：华昊中天、公司）通过港交所聆讯开启招股，建银海外与中信建投海外为联席保荐东谈主。

公告确认，公司拟专家发售股份1458.80万股，中国香港发售股份145.88万股，海外发售股份1312.92万股；2024年10月23日至10月28日招股，预期订价日为10月29日；发售价将为每股16—22港元，每手买卖单元为200股。

华昊中天是一家合成生物学时刻驱动的生物医药公司，起劲于开垦肿瘤革命药，公司曾在2022年6月30日递交科创板上市恳求，经由两轮问询后，最终于2023年5月23日主动恳求撤离公开垦行股票在科创板上市的决定。

图片着手：证监会审核官网

2024年8月12日，华昊中天转而赴港IPO，于10月18日通过聆讯，预期股份将于2024年10月31日运转在香港齐集来去所买卖。

收入靠单一产物，同业竞品多

赶走终末内容可行日历，华昊中天领有一种已买卖化产物及19种其他管线候选药物。优替德隆是一种微管卵白扼制剂，与明星药物多西他赛、紫杉醇不异用于和谐乳腺癌、非小细胞癌、胃癌、食管癌、前哨腺癌。

笔据界面新闻此前报谈，优替德隆获批上市前，华昊中天并未有营业收入，2021年3月，优替德隆打针液得回国度药监局的批准进行买卖化，用于和谐吸收过至少一种蒽环类或紫杉类药升天疗有计算的复发或退换性乳腺癌患者。2021年全年，公司7106.40万元的营业收入均系优替德隆药物销售收入。由于未纳入医保，优替德隆相较于紫杉醇更腾贵的和谐用度，也让不少患者望而生畏。

本轮透露招股书确认，2023年1月，该产物进入2022年国度医保药品目次。2023年3月1日实施谈判价，销量自2022年的18483瓶加多387.0%至2023年的90021瓶，赶走2024年1-5月的销量为38577瓶，同比加多4.6%，同期优替德隆打针液的价钱着落卓越60%。

未进入医保目次前，若按照年和谐8个周期测算，不接洽赠药计策，优替德隆打针液年和谐用度达11.84万元，若选拔赠药计策，自付年和谐用度约5.92万元，患者和谐经济包袱高于大部分已进入医保目次的处于相似和谐定位的其他化疗药物。2023年3月认着实施医保价钱后，按照年和谐8个周期测算（若假定报销比例为70%），患者年自付和谐用度大幅着落至约1.09万元，降幅卓越80%。

现在华昊中天的中枢产物和部分候选产物的开垦和买卖化主要依赖于单一的活性药物身分优替德隆，公司现在主要在中国销售及营销优替德隆打针液。

2022年至2023年及2024年5月31日（讲解期内），华昊中天的收入鉴别为3282万元、6663.5万元、2856.4万元；毛利率鉴别高达72.8％、70.3％、85.1％；净利润鉴别为-1.61亿元、-1.896亿元、-5745.3万元。

需要指出的是，境内已获批上市和谐乳腺癌的与优替德隆打针液处于并吞和谐定位的化疗药物广漠，上市时刻久、已纳入医保，平庸应用于多个癌种以及乳腺癌的不同分期、分型和谐。这些药物选拔口服，或每周、每三周一次打针给药，且其中大皆在使用前无需抗过敏预管制。

图片着手：招股书

优替德隆打针液的临床保举使用步调为运动打针给药5天，每天给药一次，静脉滴注1.5小时傍边，21天为一个和谐周期；优替德隆打针液需与卡培他滨口服片联用，后者逐日口服2次，在餐后30分钟内口服，运动服用14天休息7天，以21天为一个周期。此外，为守护抗过敏响应，优替德隆打针液在使用前需要进行预管制，即患者使用优替德隆打针液前需打针和服用多种抗过敏药物，以守护可能出现的过敏响应。

营销开支大增，研发干预下滑

公司仅有单一产物获批且处于早期买卖化阶段，对应的销售及分销开支金额扩大，从2021年的5808.15万元加多至讲解期各期的9791.0万元、9539.7万元和2927.8万元。其中包括营销开支、职工资本、以权利结算的股份为基础的付款开支及差旅费、业务管待费等。

公司营销开支占比逐年扩大，从2022年的28.8%加多至2024年1-5月的44.6%，其中主要包括会议及讲座用度和向销售推论机构支付的推论开支。

笔据公司此前透露，开展的市集推论会议主要包括科室会、院内会、城市会、区域会、寰宇会等。科室会、院内会主要就刊行东谈主产物临床应用规模、临床程度情况以及和谐效果进行换取盘问；城市会、区域会、寰宇会范畴较大主若是宣传刊行东谈主产物，共享产物临床程度、临床经营遵循以及临床病例情况。

图片着手：科创板IPO问询函复兴

同期，华昊中天的销售团队负责向分销商销售产物，里面营销团队及销售推论机构通过负责产物的推论。讲解期各期华昊中天鉴别有47名、62名和52名分销商，均为独处第三方。

上述分销商系华昊中天讲解期的客户，主要向病院及药房销售产物。讲解期各期，公司来自前五大客户收入鉴别为2680.6万元、5894.7万元、2400.7万元，鉴别占总收入的81.6%、88.5%和84.0%，重度依赖数目有限的分销商。

与此对应的，是公司研发用度有所下滑。讲解期华昊中天的研发用度鉴别为8273.9万元、1.26亿元、4382.5万元。其中，2024年5月31日的研发用度率同比下滑了24.67％。

股权漫衍

华昊中天的历史可致密至2002年7月11日，由Tang Li（唐莉）与Qiu Rongguo（邱荣国）两名好意思籍华东谈主博士齐集创立，二东谈主为配偶相干。

本次IPO，华昊中天的现存鼓吹握股比例不高且较为漫衍，公司示意并无控股鼓吹。Tang Li（唐莉）博士平直握有华昊中天约1.03%的已刊行股本，并通过她限制的几家公司（Baygen QT Inc.、北京北进缘、珠海华欣、珠海华锦、珠海京蓉及珠海华蓉）忖度握有公司约28.44%的已刊行股本。其妃耦Qiu Rongguo（邱荣国）博士与Tang Li博士组成并吞鼓吹组别，他们忖度有权应用公司约29.47%（略低于30%）的投票权，成为单一最大鼓吹组别。

笔据2022年9月15日的共同限制契约，Tang Li（唐莉）博士与Qiu Rongguo（邱荣国）博士在鼓吹大会进行表决前需相互盘问，并在无法完结共鸣时以Tang Li（唐莉）博士的主见为准，Qiu Rongguo（邱荣国）博士需据此进行表决。

本次IPO，华昊中天的募投技俩主要为资助进行中及野心进行的中枢产物临床测验；资助中枢产物之外的进行中及野心进行的临床测验、产物临床前经营、中枢产物经营者发起测验；加强国内买卖化才智及开垦专家营销网罗；扩大产能（公司野心编削在成皆的分娩状貌的分娩工艺及质地，并为优替德隆新合乎症开垦分娩才智）。

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