「开源食饮」洽洽食物：2024Q3收入舒适微增，盈利智商同比改善——公司信息更新讲明

开始：宇光看食饮

中枢不雅点

2024Q3收入舒适微增，资本下落带动盈利智商同比改善

公司暴露2024年三季报。2024年前三季度公司营收/归母净利润分歧为47.58/6.26亿元（同比+6.24%/+23.79%）；其中2024Q3营收/归母净利润分歧为18.59/2.89亿元（同比+3.72%/+21.40%）。收入利润稳健预期。谈判资本下落及用度投放等概括影响，咱们保管2024年并下调2025-2026年盈利预测，预测2024-2026归母净利润分歧为9.9/11.0（-0.9）/12.4（-1.2）亿元（同比+23.3%/+10.9%/+12.9%），EPS为1.95/2.17（-0.17）/2.44（-0.23）元，现时股价对应PE17.0/15.3/13.6倍，谈判到公司积极拓展第三增长弧线，保管“增抓”评级。

扭转2024Q2营收下滑态势，2024Q3营收同比增长3.72%

2024Q3公司收入同比增长3.7%，逆转2024Q2营收下滑态势，咱们觉得主要系瓜子基本盘施展较为肃穆。但从增速施展上看，公司合座营收仅呈微增，主要系坚果结尾需求较为疲软、行业竞争加重等概括性影响所致。

资本红利开释，2024Q3盈利智商有所改善

2024Q3公司毛利率/净利率分歧同比+6.31pct/+2.25pct，主要系原材料采购资本下行所致。用度端来看：2024Q3公司销售/解决用度率均有所下落，同比分歧-0.55pct/-0.37pct，研发/财务用度率分歧同比+0.12pct/+2.62pct。

2025年春节提前，2024Q4收入增长有望环比加快

全年瞻望：收入端，2025年春节时点提前，咱们觉得2024Q4公司有望在低基数下复原收入端双位数增长。利润端，当今葵花子投入新一轮采购季，但受内蒙雨水天气影响，新采购季葵花子采购价钱略有看涨，掂量对2024Q4盈利略有影响，但谈判到2024Q4礼盒等高毛利率产物占比或将提高，影响较为可控。概括谈判资本、用度等要素，咱们掂量2024年全年公司盈利智商同比改善。

风险教唆：原料价钱波动风险、食物安全事件、渠谈拓展不足预期。

研报发布机构：开源证券研究所

研报初度发布时刻：224.10.28

开源食物饮料团队：

张宇光：15814062021

文凭编号：S0790520030003

方 勇：18320770836

文凭编号：S795213

逄晓娟：15253166077

文凭编号：S0790521060002

陈钟山：186215678

文凭编号：S0790524040001

方一苇：18905633299

文凭编号：S0790524030001

张恒玮：19117250984

文凭编号：S0790524010001

张想敏：15801790938

文凭编号：S0790123070080

稀奇声明

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分析师容或

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股票投资评级阐述

分析、估值表率的局限性阐述

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