东吴证券：赐与诺泰生物买入评级

东吴证券股份有限公司朱国广,张坤近期对诺泰生物进行商议并发布了商议报告《2024年三季报点评：事迹略超咱们预期，毛利率进一步普及，多肽API捏续放量》，本报告对诺泰生物给出买入评级，现时股价为61.27元。

　　诺泰生物(688076)　　投资重点　　事件：公司发布2024年三季报，2024Q1-3结束收入12.52亿元（+76.51%，括号内为同比，下同），归母净利润3.50亿元（+281.90%），扣非归母净利润3.55亿元（+301.43%）；单Q3结束收入4.21亿元（+36.31%），归母净利润1.23亿元（+146.86%），扣非归母净利润1.25亿元（+176.27%），事迹略超咱们预期。　　毛利率进一步普及，Q3计提较多时代用度：分季度看，公司Q3结束销售毛利率73.27%，同比加多8.55pct，环比加多5.91pct；结束销售净利率28.27%，同比加多11.91pct，环比减少6.88pct。咱们预测利润率同比普及主要收货于公司高毛利的多肽API捏续放量，销售占比普及。净利润环比下滑咱们预测主要由于：1）Q2证明较多CDMO订单收入，导致高基数；2）Q3奥司他韦收季节性影响，需求略有下滑。Q3计提较多用度，销售用度率5.83%（+1.29pct），处理用度率24.27%（+3.56pct），研发用度率19.42%（+4.53pct），财务用度率3.56%（+2.27pct）。跟着公司在研神色的鼓励以及公司限制的扩大，研发用度率与处理用度率有所加多。　　自主选拔居品迅猛放量，多肽产能开发过程逾越：公司现在产能1.5吨以上，咱们预测2024年底至2025一季度601、602车间开发完成，2025年底多肽原料药产能将达11.6吨，国内第一；在手订单催化事迹开释：公司多肽居品主要销往程序市集作念仿制药研发、考证批，已签署多个司好意思格鲁肽打针剂、口服剂、GLP-1变调药等原料药和CDMO的神色，咱们预测多肽API将继续保捏高增长，成为初始公司事迹的主要身分。　　盈利预测与投资评级：接头到公司多肽API捏续放量，四季度奥司他韦需求有望回升，咱们上调公司2024-2026年归母净利润由4.3/5.6/7.1亿元至4.5/5.6/7.1亿元，对应现时市值P/E估值为32/25/20X。基于公司1）多肽居品迅猛放量，本领+产能开发宇宙逾越；2）CDMO大单落地录用，定制类业务有望高速增长；3）制剂神色稳步鼓励，保管“买入”评级。　　风险请示：原料药下流需求不足预期风险；居品价钱波动风险；地缘政事风险。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据打算，广发证券罗佳荣商议员团队对该股商议较为潜入，近三年预测准确度均值为79.05%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.81亿，凭据现价换算的预测PE为35.88。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增捏评级3家；畴前90天内机构指标均价为80.4。

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