民生证券：予以甘源食物买入评级

民生证券股份有限公司王言海,张玲玉近期对甘源食物进行询查并发布了询查求教《2024年三季报点评：收入安祥增长，利润进展更优》，本求教对甘源食物给出买入评级，面前股价为70.4元。

　　甘源食物(002991)　　事件：公司发布2024年三季报，前三季度终了生意收入16.1亿元，同比+22.2%；终了归母净利润2.8亿元，同比+29.5%；终了扣非归母净利润2.5亿元，同比+32.1%。单季度来看，24Q3终了生意收入5.6亿元，同比+15.6%；终了归母净利润1.1亿元，同比+17.1%；终了扣非归母净利润1.0亿元，同比+22.3%。　　里面组织转变瓦解，Q3收入复原高增。24Q3营收同比+15.6%，主因公司继续优化家具结构、传统营销中心和电商等团队东谈主员转变瓦解，继续加深与零食量贩店、商超会员店的系统配合，24Q3复原高速增长。2024上半年，公司分渠谈营收进展分手为经销/电商/其他格式营收8.7/1.4/0.3亿元，同比+27.7%/+9.1%/+67.7%，公司线下结尾渗入智商强，商场响应速率快，领有上千家瓦解高效的经销商军队，零食量贩看护高景气度，组织东谈主员转变电商进展较弱。　　行业竞争加重，用度有所普及。24Q1-3/Q3毛利率分手为35.6%/36.8%，同比-0.7/-0.7pcts，主因亏空性价比趋势、结尾零卖竞争热烈，24Q3公司销售/惩办用度率同比分手+1.5/+0.29pcts至11.4%/3.7%，促销等用度有所加多；研发用度率1.2%，同比-0.2pcts；所得税率为15.5%，旧年同时23.3%，主因旧年三季度税基较高，旧年12月得回《高新技巧企业文凭》；24Q3录得扣非归母净利率19.7%，同比+0.3pcts，盈利智商略有普及。　　加大推进投资答复，中永远发展动能弥漫。看成口味型坚果领军品牌，公司在家具上贬抑研发推新，适配不同渠谈定制家具，咱们以为短期公司在积极拥抱量贩零食店和电商渠谈、把抓增量渠谈红利下助力事迹快速增长；中永遥望，公司家具转变及研发上风凸起，全渠谈布局下家具铺设程度顺畅，发展动能弥漫。公司积极提高推进投资答复，公布24-26年推进答复筹画，同意当年可供分派利润为正数，有/无紧要投资筹画或紧要现款支付发生时，分成比例不少于50%/70%，分成比例有望继续普及（23年年度分成比例61%），推进答复普及。　　投资冷漠：咱们预测公司2024~2026年生意收入分手为22/26/29亿元，同比增长20%/16%/14%；归母净利润分手为3.9/4.4/5.1亿元，同比增长20%/12%/15%，面前股价对应P/E分手为17/15/13X，看护“推选”评级。　　风险领导：渠谈拓展不足预期，新品放量不足预期，原材料价钱波动，食物安全风险。

本站数据中心左证近三年发布的研报数据臆测，信达证券程丽丽询查员团队对该股询查较为潜入，近三年预测准确度均值为78.04%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.82亿，左证现价换算的预测PE为17.17。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级19家，增持评级5家；往常90天内机构狡计均价为86.76。

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