啄木鸟维修再闯港交所 高额抽佣深陷坐地起价风云、58集团既是大鼓励亦然供应商

　　出品：新浪财经上市公司辩论院

　　作家：木予

　　9月末刚刚向港交所第二次递交招股书，啄木鸟维修又被负面音讯卷到了风口浪尖。

　　据公开报谈夸耀，有铺张者近日反应通过啄木鸟维修平台请关联东谈主员对家中的遥控器进行上门修理，不虞原价不朝上300元的居品维修用度竟高达1776元。经过各方多轮介入转变，平台最终承认维修职责主谈主员存在谬误，并退还了铺张者1376元。

　　事实上，啄木鸟维修职责主谈主员坐地起价、以次充好等问题由来已久。除白蚁按斤收费、换2颗螺丝钉报价388元，致使替换铺张者家原装入涎水阀以便革命再诓骗。如斯千般，让啄木鸟维修获取了“维修刺客”的称呼。湖北经视本年的《315咱们在步履》节目中，公司某网点摆布因为维修东谈主员报廉价，对其进行当众点名月旦，条款在劳动经过中收拢每个契机提高收费的论调，更是激发各人热议。收尾发稿日，啄木鸟维修在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台上累计共有5424条投诉，大多与劳动差乱收费、维修东谈主员不专科导致情况恶化等相关。

　　2024年1月，啄木鸟维修海外有限公司（下文简称：啄木鸟维修）认真请求港股主板上市，由中金公司和中泰海外担任联席保荐东谈主。招股书失效后不到2个月，公司便马不休蹄地再次向成本商场发起冲击。仅仅问题纠纷缠身、买卖花样埋雷，啄木鸟维修能否告成“上岸”，远景并不豁达。

　　收入超三分之一用于买流量 高抽佣花样开启恶性轮回

　　从名义上来看，啄木鸟维修连年来业务限度扫数大叫大进。

　　据招股书夸耀，2021-2024年上半年，公司差别达成总交易额9.86亿元、14.62亿元、24.79亿元、15.67亿元；总营收录得4.02亿元、5.96亿元、10.16亿元和6.25亿元，同比差别增长48.2%、70.5%、45.0%；毛利率保握在80%以上，2023年一度达到84.2%。

　　关联词，高收入、高毛利并未给啄木鸟维修带来踏实的净利润。说明期内，公司净利润差别为3344.10万元、620.40万元、4887.00万元、3889.10万元，忽高忽低波动显然；净利率踟蹰在个位数区间，最低至1.04%。

　　收入无法有用变嫌为盈利，主要原因是啄木鸟维修在引流方面的大笔参预。

　　招股书败露，2021-2023年，公司的销售及营销开支差别约为1.78亿元、2.91亿元和4.94亿元，占各期总营收比例由44.3%普及至48.9%。2024年1-6月，啄木鸟维修该项开销达到2.99亿元，约占当期收入48.0%，同比增长4个百分点。其中，流量获取开支约为2.08亿元，占销售及营销用度近70%，约占总营收33.4%。

　　更进一步分析，啄木鸟维修的流量获取开支包括两方面，其一是为在主要互联网平台获取劳动订单陈迹而支付的用度，其二是透过主要互联网平台下达的订单向其支付佣金。说明期内，公司通过第三方团聚平台流量顺利或曲折引申的订单共计占总交易额75.0%、67.6%、66.5%、66.9%。

　　行为O2O撮合交易型平台，啄木鸟维修开发10年仍未变成自有流量池，至少65%以上的交易订单依赖站外引流，“罪魁首恶”或是其高抽佣花样。

　　据招股书夸耀，啄木鸟维修免费匹配促成维修东谈主员和铺张者的家庭维修劳动订单，并在每笔成交的订单收费基础上向维修东谈主员抽取佣金。2021-2024年前6个月，公司从维更动单中抽取的劳动费占订单总数比例差别为40.1%、40.3%、40.6%、39.4%，全体为同业平均抽佣比例的2-3倍。

　　至此，啄木鸟维修堕入了一种恶性轮回。平台为了保证高收益对维修东谈主员订单进行高额抽佣，一方面导致维修东谈主员使出千般工夫提高用度，向铺张者转嫁成本；另一方面导致不餍足收入水平或不招供收费花样的维修东谈主员流失，平台不得不放低用工门槛。就各个招聘平台公布的信息而言，啄木鸟维修的家电和家居维修东谈主员唯有莫得犯罪记载、肉体健康、自备交通用具，基本王人不错零申饬入职。

　　收费漫天要价、质料莫得保险，铺张者因此产生活气对平台黏性不及，啄木鸟维修只可连续地斥巨资诱惑流量，利润空间握续被高企的营销用度团结。事实上，这种花样难认为继照旧泄漏条理。2024年收尾6月30日，平台每单平均交易额约为238.6元，较2023年末约减少4.6%；维修东谈主员留存率约为84.8%，是近三年半以来初次下滑。

　　与第三大鼓励58集团关系密切 益源成本递表之间突击入股？

　　据招股书败露，啄木鸟维修在递表前完成了4轮股权融资，共获取3.67亿元东谈主民币和1781.63万好意思元，投后估值由A轮的2亿元情随事迁至C轮的17亿元，7年内翻了8.5倍。其中，58集团通过Dream Landing Holdings Limited、湖南五八阡陌和五八有限公司3个出资平台多轮参投，先后为其注资1.50亿元，握股比例共计约为17.88%，是公司的第三大鼓励。

　　值得存眷的是，啄木鸟维修与58集团在业务交易上关系颇为密切。2021-2022年期间，公司的前五大供应商中均出现了58集团关联企业的身影，采购金额占总采购额比例差别为11.2%、6.8%。此外，啄木鸟维修还借助58集团旗下的家居劳动平台天鹅到家获取订单，在58同城网站、58同城手机网站、58同城出动应用局面、58到家出动应用局面等平台上完成告白投放等。

　　瞻望过去三年，两边将络续精良融合。啄木鸟维修与天鹅到家交易的冷漠年度上限差别为223万元、235万元、246万元，与58同城交易的冷漠年度上限为1400万元、1350万元、1300万元。

　　另一个引东谈主堤防标细节是，在初次和第二次递表之间，公司袭取了一笔3000万元的融资。招股书夸耀，突击入股的投资方为Trend Xpand Limited，从3月19日坚硬契约到3月25日结清款项，只用了短短一周。啄木鸟维修向Trend Xpand Limited刊行约173.74万股，每股对价为17.27元，与C轮估值调换。交易完成后，Trend Xpand Limited约握股1.7%。

　　抽象天眼查和官网公开信息推断，Trend Xpand Limited开发于香港，专注投资铺张、高技术和互联网鸿沟，2021年曾出当前即食面品牌“劲面堂”的鼓励列内外，各个特征与益源成本（EverYi Capital）不约而同。而益源成本的前身恰是全球知名PE机构AEA Investors的亚洲投资团队，在中国投出过元气丛林、小奥汀、逐日黑巧、黄天鹅等新铺张品牌。

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