西南证券：予以古井贡酒买入评级

西南证券股份有限公司朱会振,王书龙,杜雨聪近期对古井贡酒进行推敲并发布了推敲发挥《2024年三季报点评：24Q3事迹合乎预期，徽酒龙头行稳致远》，本发挥对古井贡酒给出买入评级，现时股价为192.35元。

　　古井贡酒(000596)　　投资重心　　事件：公司发布2024年三季报，前三季度完了收入190.7亿元，同比+19.5%，归母净利润47.5亿元，同比+24.5%；其中单Q3完了收入52.6亿元，同比+13.4%，归母净利润11.7亿元，同比+13.6%，24Q3事迹合乎市集预期。　　24Q3延续矜重增长，省内基地市集牢固。1、24Q3外部糜掷环境相对低迷，白酒商务、礼赠需求不足预期，形成古20等次高端白酒需求端权贵承压。此外，宴席场景发挥亦弱于昨年同时，婚宴场次下落尤为宗旨，对古8、古16动销形成负面影响；这些身分共同作用下，公司单Q3收入增长环比上半年有所放缓。2、公司积极把抓双节旺季机遇，更正营销模式，开展一系列糜掷者拔擢活动，并约束完善结尾建立，通过扫码红包返利等花样呵护渠说念利润，双节动销延续自如态势。3、公司陆续锚定次高端和寰球化政策，作念深作念透省内大本营市集，激动古8、古16在宴席场景放量；省外商务需求稍弱的配景下，公司主动抵制省外古20的投放节律，确保古20价盘安静。　　盈利智商小幅擢升，现款流发挥矜重。1、公司单Q3毛利率同比下落1.6个百分点至77.9%，议论主要系古8等内行价位占比擢升，居品结构阶段性下千里。2、用度率方面，单Q3销售用度率同比大幅下落5.3个百分点至23.0%，惩办用度率下落0.1个百分点至6.1%，财务用度率擢升0.4个百分点至-0.5%，举座用度率下落5.0个百分点至29.0%。此外，单Q3贸易税金及附加率同比擢升2.4个百分点至17.2%；详尽影响下，单Q3净利率同比微增0.2个百分点至23.1%，盈利智商小幅擢升。3、公司单Q3销售收现54.6亿元，同比+24.6%；三季度末公约欠债19.4亿元，同比-41.6%，环比-12.7%，现款流发挥矜重。　　增长韧性充分彰显，徽酒龙头行稳致远。1、前三季度白酒行业阅历了“先热后冷”的经由，白酒行业需求举座承压，市集竞争有所加重；在此配景下，公司依托品牌势能和渠说念惩办智商，24Q3仍完了双位数以上增长，增速领跑地产酒，体现较强的增长韧性。2、值得爱重的是，安徽内行主流价位仍在稳步升级，公司省内龙头地位踏实，省外市集古7、古16等亦完了矜重增长，省内、省外双轮运转花样突显，公司有智商完了连接矜重增长。3、瞻望改日，奉陪宏不雅经济安详收复，结尾动销有望迎来安详改善，公司高抬高打激动寰球化、次高端政策，事迹弹性有望连接开释。　　盈利预测与投资薄情。议论2024-2026年EPS永诀为10.73元、12.49元、14.41元，对应PE永诀为18倍、15倍、13倍。公司锚定“寰球化、次高端”政策连接深化“三通工程”，竞争上风稳步擢升，保管“买入”评级。　　风险教唆：经济复苏或不足预期，市集竞争加重风险。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据测度，华创证券沈昊推敲员团队对该股推敲较为长远，近三年预测准确度均值高达89.46%，其预测2024年度包摄净利润为盈利57.65亿，凭据现价换算的预测PE为17.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有34家机构给出评级，买入评级28家，增持评级6家；昔时90天内机构计议均价为243.16。

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