东方证券：首予老铺黄金“增握”评级 筹算价217.14港元

热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交往 客户端

　　东方证券发布推断陈说称，预测老铺黄金（06181）2024-2026年每股收益为6.93、9.19、11.71元，参照可比公司，赐与公司2025年22倍PE，对应筹算价217.14港元（1东说念主民币=1.07港元），初度赐与“增握”评级。

　　东方证券主要不雅点如下：

　　国内率先实践“古法金”见地的品牌，互异化高端定位奠定胜利基石。

　　老铺黄金创立于2009年，是经中国黄金协会认证的率先实践“古法黄金”见地的品牌，亦然中国古法手工金器专科第一品牌。公司比年正处于快速增长阶段，2021-23年收入和归母净利润的CAGR分别为58.6%和91.2%。首创东说念主领有多元的文化家具的交易化运营履历，管束层协作踏实。

　　古法黄金有较大增长后劲。

　　左证公司招股证实书，2023年中国古法黄金珠宝市场边界为1，573亿，展望2023-2028年CAGR为21.8%，快于平日黄金珠宝和硬金珠宝。该行觉得，老铺黄金将来有望凭借从品牌定位、家具鼎新、渠说念营销到政策发展层面的体系化空洞竞争上风，充共享受行业红利。

　　品牌定位：深耕黄金边界的高端定位弥补了国内珠宝市场空缺。

　　老铺黄金弥补了国内黄金珠宝高端品牌的空缺，成为少数被高净值东说念主群认同的原土高端黄金珠宝品牌。在订价形态上，老铺剿袭按件计价边幅，与传统黄金珠宝品牌的按克计价+加工费的传统订价形态有彰着分辨。追随金价的握续飞腾，老铺“黄金+高端品牌”的双重属性和运营形态为公司既赢得了公共黄金花费升级的市场，也赢得了经济延缓布景下糟践花费日益感性化带来的新增量。

　　渠说念空间：聚焦高端市集得到权贵奏效，将来扩店仍有较大空间。

　　围绕中枢东说念主群，公司销售渠说念以高端市集为主。贬抑2024年4月，老铺黄金在一线和新一线城市高端购物中心的遮掩率分别为50%和33.3%。比年公司在高端市集的运营得到权贵奏效，公司在五大购物中心的收入占比从2021年的35.7%援救至2023年的39.1%。与国际糟践牌比较，在国内和外洋市场公司将来仍有较大拓展空间，且公司也有明确扩店筹算——将来3年内展望新增店铺15家。除了新开店之外，公司老店的扩容和优化（位置改善等）亦然渠说念彭胀的一大看点。

　　家具竞争力：围绕品牌互异化定位，公司通过自主研发加快互异化迭代，严格品控保险家具性量，在古法金边界保握握续率先上风。

　　公司家具研发能力强，首创东说念主顺利指导研发团队，并参与主要家具的创作经由，以保证品牌定位及高等感调性，公司大部分研发团队成员在行业有朝上10年的熏陶，握续推出具有竞争力的中枢特质家具。公司严格品控保险家具高端定位，岳阳自有工场充分保险家具性量和交期。

　　风险辅导：门店彭胀不足预期、单店收入不足预期、末端需求下滑、金价波动等。

新浪协作大平台期货开户 安全快捷有保险 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负剪辑：史丽君